Обе бумаги продаются на одной бирже, лежат на одном брокерском счете и покупаются в два клика. Из-за этого их часто ставят в один ряд, как два похожих товара с разной ценой.
Юридически это разные конструкции. В одном случае человек отдает деньги в капитал компании, в другом дает их в долг.
Последствия у этих двух действий не совпадают почти ни в чем.
1. Главное отличие: доля против долга
Определения даны в статье 2 закона № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Акция закрепляет право на часть прибыли в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества после ликвидации.
Облигация закрепляет право получить в предусмотренный срок номинальную стоимость или иной имущественный эквивалент, а доходом по ней закон называет процент и (или) дисконт.
Разница в одном слове. Акционер владеет частью бизнеса и делит с ним результат.
Владелец облигации бизнесом не владеет: он дал в долг и ждет возврата в оговоренный срок.
2. Что дает акция
Права владельца обыкновенной акции перечислены в статье 31 закона № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Их три:
- голос на общем собрании акционеров по всем вопросам его компетенции;
- право на получение дивидендов;
- право на часть имущества общества при его ликвидации.
Каждая обыкновенная акция дает одинаковый объем прав. Одна бумага — один голос, и никаких особых условий для крупного или мелкого держателя закон не делает.
Дивиденды при этом не единственный источник дохода. Акцию покупают и ради роста курса: если бизнес развивается, рыночная цена бумаги растет, и прибыль владелец фиксирует при продаже.
Обратная сторона та же: цена падает вслед за плохой отчетностью, потерей рынка или проблемами всей отрасли. Никакой нижней границы у этого падения закон не устанавливает.
Привилегированная акция устроена иначе: голоса она по общему правилу не дает, зато ставит владельца раньше в очередь на дивиденды. Обменять обыкновенные акции на привилегированные или на облигации нельзя, такая конвертация прямо запрещена пунктом 3 статьи 31.
3. Что дает облигация
Здесь набор прав короче и жестче. Эмитент обязан вернуть номинал в оговоренный срок, а до этого платить купон, если он предусмотрен условиями выпуска.
Управлять компанией владелец облигации не может и на прибыль не претендует. Выросла прибыль вдвое — купон останется прежним.
Зато круг эмитентов шире. По п. 7 статьи 2 закона № 39-ФЗ эмитентом бывает и юридическое лицо, и орган государственной власти или местного самоуправления, поэтому облигации выпускают государство и регионы, а акции — только акционерные общества.
Доход у облигации складывается из двух частей. Купон — это регулярный процент от номинала, а дисконт возникает, когда бумагу покупают дешевле номинала, а погашают по полной стоимости.
Многие выпуски дополнительно предусматривают оферту: дату, в которую эмитент готов выкупить бумагу досрочно. Для владельца это возможность выйти раньше срока погашения по заранее известной цене.
Неуплата купона или невозврат номинала называется дефолтом. Это не «плохой год у компании», а неисполнение обязательства, и владелец бумаги вправе требовать деньги через суд наравне с другими кредиторами.
4. Дивиденды платят не всегда, купон обязателен
Пункт 1 статьи 42 закона № 208-ФЗ говорит, что общество вправе принимать решение о выплате дивидендов по итогам квартала, полугодия, девяти месяцев или года. Именно вправе, а не обязано.
Прибыль есть, а дивидендов нет — законная ситуация. Компания может направить деньги в развитие или на погашение долга, и оспорить это решение акционер не сможет.
Источником выплаты служит чистая прибыль по данным бухгалтерской отчетности. Решение принимает общее собрание акционеров, и размер дивидендов не может быть выше того, который рекомендовал совет директоров.
Сроки тоже прописаны. Дата, на которую определяются получатели, устанавливается не ранее 10 и не позднее 20 дней с даты решения, а сами выплаты идут в течение 10 рабочих дней номинальным держателям и 25 рабочих дней остальным лицам в реестре.
С купоном такой развилки нет. Его размер и даты зафиксированы в решении о выпуске, и пропуск платежа переводит эмитента в состояние дефолта.
5. Что будет при банкротстве эмитента
Это тот случай, когда разница между долгом и долей становится денежной. Расчеты при ликвидации идут по очередям, установленным статьей 64 Гражданского кодекса.
- требования по возмещению вреда жизни и здоровью;
- выходные пособия и оплата труда, вознаграждения авторам;
- обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды;
- расчеты с другими кредиторами — сюда попадают владельцы облигаций.
Акционеры в этом списке не значатся вообще. Им достается только то, что осталось после расчетов со всеми кредиторами, а при банкротстве не остается обычно ничего.
Отсюда и разная глубина риска. Держатель облигаций теряет часть вложенного или ждет реструктуризации, акционер чаще списывает сумму целиком.
6. Сравнение по семи параметрам
| Параметр | Акция | Облигация |
|---|---|---|
| Природа бумаги | доля в капитале | долг эмитента перед владельцем |
| Кто выпускает | только акционерное общество | компании, государство, регионы и муниципалитеты |
| Срок обращения | бессрочно, пока существует общество | до даты погашения |
| Обязательства эмитента | выплата дивидендов не гарантирована | вернуть номинал и заплатить купон |
| Источник дохода | дивиденды и рост курса | купон, дисконт, рост цены до погашения |
| Участие в управлении | голос на собрании у обыкновенных акций | нет |
| Очередь при ликвидации | после всех кредиторов | четвертая очередь кредиторов |
Строка про срок часто удивляет новичков. У облигации дата возврата известна заранее, у акции никакой даты нет: продать ее можно только другому покупателю по рыночной цене.
7. Налоги у инвестора одинаковые
По ставкам разницы между двумя бумагами нет. Дивиденды и доход от продажи бумаг попадают в базы, перечисленные в пункте 6 статьи 210 Налогового кодекса, а ставка к ним применяется по пункту 1.1 статьи 224.
Работает она так: 13% при сумме таких доходов до 2,4 млн рублей за год и 312 000 рублей плюс 15% с суммы превышения, если порог пройден.
Есть и льгота за терпение. По статье 219.1 Налогового кодекса бумаги, пролежавшие в собственности непрерывно больше трех лет, дают право на инвестиционный вычет; предельный размер считается как произведение коэффициента Кцб и суммы 3 000 000 рублей.
Отдельная история — индивидуальный инвестиционный счет. Вычет по нему предоставляется при условии, что с даты заключения договора прошло не менее трех лет.
8. Как выбирают между ними
Вопрос «что лучше» некорректен: бумаги решают разные задачи. Осмысленный выбор строится на трех вещах.
- горизонт: деньги нужны через год или через десять лет;
- допустимая просадка: сколько человек готов увидеть в минусе, не закрывая позицию;
- потребность в регулярных выплатах: купон приходит по графику, дивиденды — как решит собрание.
На практике портфели чаще смешанные. Облигации дают предсказуемый денежный поток, акции добавляют шанс на рост капитала.
Держать оба инструмента одновременно нормально, и выбирать что-то одно ради чистоты подхода незачем.
Одну ловушку стоит назвать прямо. Облигация похожа на вклад графиком выплат, но вкладом не является: страхование вкладов на нее не распространяется, и при дефолте эмитента деньги возвращает не государство, а конкурсная масса.
Доступ к обеим бумагам одинаковый — через брокера с лицензией Банка России. Что именно покупать, каждый решает под свою задачу, и универсально правильного ответа тут нет.
Коротко о главном
- акция дает долю в компании, облигация оформляет долг компании перед владельцем бумаги;
- дивиденды выплачиваются по решению собрания акционеров и не гарантированы, купон и возврат номинала обязательны;
- голос на собрании дает обыкновенная акция, облигация прав управления не дает;
- при банкротстве владельцы облигаций стоят в четвертой очереди кредиторов, акционеры получают остаток после всех расчетов;
- налоги и льгота долгосрочного владения одинаковые для обеих бумаг.
Часто задаваемые вопросы
Что надежнее: акции или облигации?
При прочих равных облигация надежнее: у нее есть срок возврата и очередь кредиторов при банкротстве. Но надежность зависит от эмитента, а не от типа бумаги: облигация проблемной компании рискованнее акции устойчивой.
Может ли облигация подешеветь?
Да, рыночная цена облигации меняется каждый день и зависит в первую очередь от уровня процентных ставок. К дате погашения эмитент возвращает номинал, поэтому просадка в цене важна тому, кто продает бумагу раньше срока.
Дают ли облигации право голоса в компании?
Нет. Право голоса на общем собрании закон связывает только с обыкновенными акциями; владелец облигации остается кредитором и в управление не вмешивается.
С чего начать при небольшой сумме?
Порог входа у обоих инструментов невысокий: номинал многих российских облигаций — 1000 рублей, акции торгуются лотами от одной бумаги. Ограничение обычно не в сумме, а в готовности пережить колебания цены.